Συγχωνεύσεις και λογιστική επίδοση εισηγμένων εταιρειών κατά την περίοδο της οικονομικής κρίσης στην Ελλάδα

Abstract

Στην παρούσα εργασία διερευνώνται οι συγχωνεύσεις ενός δείγματος είκοσι τριών επιχειρήσεων εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών κατά την περίοδο 2011-2015. Αναλυτικότερα, γίνεται ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων των επιχειρήσεων με την βοήθεια είκοσι αριθμοδεικτών υπολογισμένων ένα έτος πριν και ένα έτος μετά την συγχώνευση και την χρήση στατιστικών μεθόδων. Τα αποτελέσματα της έρευνας με τις στατιστικές μεθόδους Τ-test και Mann-Whitney δεν έδειξαν καμία στατιστικά σημαντική μεταβολή σε κανένα από τους προς έρευνα αριθμοδείκτες μετά την συγχώνευση. Επίσης, εφαρμόστηκαν πάλι οι ίδιες στατιστικές μέθοδοι για τους είκοσι αριθμοδείκτες ανά έτος για την εξεταζόμενη περίοδο και τα στατιστικά αποτελέσματα δεν έδειξαν καμία μεταβολή με την χρήση του Τ-test, ενώ με την μέθοδο Mann-Whitney παρουσιάστηκε στατιστικά σημαντική μεταβολή σε έναν αριθμοδείκτη. Τέλος, με την χρήση του Kruskal–Wallis test εξετάστηκαν έξι ποιοτικές μεταβλητές (επιχειρηματικές επιλογές) σε σχέση με τους εξεταζόμενους αριθμοδείκτες και παρατηρήθηκαν στατιστικά σημαντικές μεταβολές σε τρείς περιπτώσεις: θετικά για επιχειρήσεις που έκαναν διαγώνιες συγχωνεύσεις ή συγχωνεύσεις με θυγατρικές τους και διφορούμενα αποτελέσματα για τον τρόπο πληρωμής: με μετρητά ή μετοχές.

This study examines the mergers of a sample of twenty three companies listed on the Athens Stock Exchange during the period 2011-2015. More specifically, we analyse the financial statements using statistical tests and twenty ratios, computed for one year pre- and post-merger. The results of the study using T-test and Mann-Whitney test indicate that there was no statistically significant improvement for none of the examined ratios in the post-merger period. In addition, we employed again the same statistical methods for the twenty ratios per year for the same period (2011- 2015). The results of the T-test showed again no change, whereas for the Mann-Whitney test indicated statistically significant change in one ratio. Last, with the use of Kruskal–Wallis test we examined six qualitative variables (strategic issues) with the examined ratios and there were observed statistically significant changes in three qualitative variables: positive for companies that have bone conglomerate mergers or mergers with their subsidiaries and ambiguous results on how to pay: with cash or shares.